每年兩會(huì)，我都會(huì)寫一下自己的學(xué)習(xí)心得。

但是觀點(diǎn)公開后，太容易被捶，尤其是在今年三重疊加的背景下，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)挺高的。

被催了幾次，還是補(bǔ)上吧，挑重點(diǎn)，簡短向大家匯報(bào)一下。

其一，金融機(jī)構(gòu)需要繼續(xù)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不僅僅是業(yè)務(wù)層面，還有分紅層面。 

原來的分紅路徑，上繳給財(cái)政股東，財(cái)政再做統(tǒng)籌調(diào)度。現(xiàn)在的思路變了，定向了。取之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，用之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期里，跨周期調(diào)節(jié)水量的水庫角色（而非僅僅考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)），顯著增強(qiáng)。 

與此對(duì)比，財(cái)政自上而下的撥付路徑也變了，直達(dá)基層，不需要中間的過路財(cái)神給層層揩油。 

換句話說，一絲一毫的資金都不應(yīng)浪費(fèi)，都要用到刀刃上。

地方政府要繼續(xù)過苦日子，金融機(jī)構(gòu)也同樣如此。

身為金融從業(yè)人員，大家要有充足的心理準(zhǔn)備。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)變成了民生行業(yè)后，金融行業(yè)的民生行業(yè)屬性也在回歸。 

原文： 

“但與此同時(shí)，我們加大了財(cái)政支出的力度。那你們會(huì)問，錢從哪里來？我在政府工作報(bào)告當(dāng)中已經(jīng)說了，我們這兩年可用未用、結(jié)存的中央特定金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)的利潤，再加上財(cái)政預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，新增支出規(guī)模不小于2萬億，而且增加的規(guī)模主要用來減稅降費(fèi)，特別是退稅，這相當(dāng)于給登高山的人輸氧。” 

其二，今年的政策會(huì)長短期結(jié)合。短期或許從權(quán)宜，長期始終很堅(jiān)定。 

短期會(huì)適度放松，但絕對(duì)不會(huì)大放水來沖抵債務(wù)，還是要通過發(fā)展解決問題。

具體到地方政府身上，一定要削債，但不是把債全部削完，也不可能在短期內(nèi)給削完。既然要發(fā)展，不在一定程度上解決存量問題，是無從談及發(fā)展的。 

怎么削債？過去的市場化路徑，很難再繼續(xù)走下去，因?yàn)檫€沒削完的，都是硬骨頭。 

個(gè)人理解里，只能通過財(cái)政擴(kuò)表來削債。但是，與此配套的，一定是降息。既然剛兌了，過去的高息也就要進(jìn)行調(diào)整。這也很合理。 

現(xiàn)在看，這一推斷可能難以置信，但我覺得，這是在不通脹的前提下，唯一的有效路徑。 

原文： 

“如果說我們今年采取的舉措不僅是應(yīng)對(duì)短期的，也是立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)的，決不預(yù)支未來，是可持續(xù)的。因?yàn)檎裼浾吲笥烟岬降模袊€有應(yīng)對(duì)氣候變化、收入差距、債務(wù)等眾多問題，這些都需要我們在中長期過程中，包括今年去有力地應(yīng)對(duì)。有關(guān)方面的措施我們都在安排部署，中國現(xiàn)代化還是一個(gè)長期的過程，我們需要在這個(gè)過程當(dāng)中用發(fā)展的辦法來解決發(fā)展中的問題。”

其三，不刺激消費(fèi)需求，而是市場導(dǎo)向的供給來創(chuàng)造消費(fèi)需求。

除了穩(wěn)就業(yè)外，要市場化深挖需求，看來3億新市民非常重要。 

這里面有個(gè)很嚴(yán)峻的問題，即，如果只能三選一的話，就要放棄“大規(guī)模投資”，放棄“消費(fèi)券（或者XX下鄉(xiāng)？）”。

如果明確放棄“大規(guī)模投資”，我們對(duì)地產(chǎn)，對(duì)傳統(tǒng)基建，都應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。 

原文： 

“中央政府的政策儲(chǔ)備是有的，但需要集中使用。有三項(xiàng)選擇，但只能做選擇題，就是三選一。一是大規(guī)模投資，也許你們可以得到訂單。二是發(fā)放消費(fèi)券，可能會(huì)直接刺激消費(fèi)。三是給企業(yè)減稅降費(fèi)，穩(wěn)就業(yè)、促投資消費(fèi)。他們沉默一會(huì)兒，幾乎異口同聲地回答，我們選擇第三項(xiàng)。因?yàn)檫@是最直接、最公平、最有效率的。從今年我收到的有關(guān)報(bào)告看，普遍把減稅降費(fèi)作為對(duì)政府宏觀政策的第一個(gè)期待。看來，施肥還得要施到根上，根壯才能枝繁葉茂。” 

其四，就業(yè)優(yōu)先，財(cái)政貨幣政策要圍繞就業(yè)展開。 

區(qū)分長期就業(yè)和短期就業(yè)嗎？短期刺激就業(yè)還是注重持續(xù)性？服務(wù)業(yè)能解決最大數(shù)量的就業(yè)，開順風(fēng)車、送外賣和帶貨直播？如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要以提供就業(yè)為首要原則，那么就得持續(xù)補(bǔ)足社保福利短板，短期利潤大幅下降，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)節(jié)流的主要方式，就是向社會(huì)輸送高質(zhì)量的優(yōu)秀人才。 

這樣看的話，勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，會(huì)迎來顯著的市場機(jī)會(huì)。再結(jié)合ESG，鄉(xiāng)村文旅和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，要爆發(fā)了。 

原文： 

“今年我們加大宏觀政策實(shí)施力度，財(cái)政貨幣政策要圍繞實(shí)現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)來展開，所以我們強(qiáng)調(diào)就業(yè)優(yōu)先也是宏觀政策，其他政策要配套，為實(shí)現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)努力。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在每年新增城鎮(zhèn)就業(yè)必須有1100萬人以上，最好有1300萬人以上。我總覺得，只要實(shí)現(xiàn)了比較充分的就業(yè)，就能夠?qū)崿F(xiàn)有些人說的中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率。有一個(gè)實(shí)例，2020年疫情嚴(yán)重沖擊的時(shí)候，我們沒有定經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)，但是我們定了一個(gè)明確的指標(biāo)，就是新增城鎮(zhèn)就業(yè)要900萬人以上，結(jié)果實(shí)現(xiàn)了1100萬人以上的新增城鎮(zhèn)就業(yè)，經(jīng)濟(jì)不僅實(shí)現(xiàn)了正增長，而且增速達(dá)到2.2%，在主要經(jīng)濟(jì)體中是唯一實(shí)現(xiàn)正增長的。” 

最后，自由貿(mào)易是必須的，但也任重道遠(yuǎn)，要居安思危。

無法想象，如果我們在2000年沒加入WTO，會(huì)是什么樣子。 

我記得，當(dāng)時(shí)的通脹很厲害，除了搞基建，也沒有特別的路子，各種唱衰論。尤其是，1999年還發(fā)生了北約轟炸中國南聯(lián)盟大使館的事情。

而1998年發(fā)生了兩件大事，除了亞太金融危機(jī)，就是中國取消了福利分房，建立了住房分配貨幣化制度，房地產(chǎn)市場開始大繁榮起航。

剛才查了下數(shù)據(jù)，2000年，中國的進(jìn)出口只占世界的2.2%。2021年，已經(jīng)占比高達(dá)11.55%。期間，GDP翻了10倍，從占世界的3.6%提高到17.4%。 

俄國要被美國取消最惠國待遇，可能進(jìn)一步踢出WTO,相當(dāng)于封死了俄國的進(jìn)出口，這已經(jīng)屬于冷戰(zhàn)了。

WTO的前身是“關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定”，是第二次世界大戰(zhàn)后，世界經(jīng)濟(jì)（貨幣-金融-貿(mào)易）的三大基石。這三大基石是： 

布雷頓森林體系，國際貨幣基金組織，關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定。 

今年兩會(huì)提到了RCEP，寄予厚望。

這是什么呢？ 

RCEP（區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定）由東盟十國在2012年發(fā)起，于2022年實(shí)施生效。現(xiàn)有15個(gè)成員國，包括中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭5國以及東盟10國。從人口數(shù)量、經(jīng)濟(jì)體量、貿(mào)易總額等三個(gè)方面看，均占全球總量約30%。 

讀到這里，大家已經(jīng)很明白了，最盼望世界和平的，就是我們自己。發(fā)力區(qū)域性自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，大家自行體會(huì)。 

原文： 

“中國貨物進(jìn)出口總額占GDP的比重已經(jīng)超過三分之一，現(xiàn)在進(jìn)口對(duì)工業(yè)的綜合影響度超過70%，我們連續(xù)十年穩(wěn)居全球第二大進(jìn)口市場，而且連續(xù)五年成為全球貨物貿(mào)易的第一大國。當(dāng)然，總體上我們還處于產(chǎn)業(yè)鏈由中低端向中高端邁進(jìn)的過程中，但這也表明產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)都在升級(jí)，市場潛力大，各類投資都有很大空間。 

相關(guān)國家和我們共同簽署了區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定，也就是RCEP，今年正式實(shí)施，這可以說是世界上最大的自貿(mào)區(qū)。我們會(huì)利用這一契機(jī)，繼續(xù)推進(jìn)自由貿(mào)易，對(duì)國企、民企、外企一視同仁，繼續(xù)把中國打造成全球外商投資的熱土。”

全文學(xué)習(xí)完，真的很感動(dòng)。作為搞研究的，最近兩年，我一直都偏悲觀。但學(xué)習(xí)完本次的會(huì)議內(nèi)容，能從每一句話里，體會(huì)出字里行間背后的努力。

先聊這些吧。