ATFX外匯科普：外匯市場的交易者對非農數據都不陌生。當美國勞工部公布最新一期非農就業報告之后，EUR和GOLD無論是漲是跌，都會在第一時間給出劇烈反應。久而久之，外匯交易者會形成一種慣性思維：宏觀面出現變化之后，價格一定會在第一時間給出反應，如果在某段時間價格沒有大的漲跌，那么宏觀面一定沒有發生大的變化。甚至于，技術分析的理論基石之一就是：價格反映了所有已經公布的市場消息。類似的案例還有美國大選結果的公布、美聯儲利率決議、OPEC+減產增產的消息，等等。

就筆者的交易經驗來看，這種慣性思維是非常不合適的，它會導致交易者輕視宏觀面的變化，過度關注價格的漲漲跌跌。實際上，價格對宏觀面的變動具有廣泛的滯后性，尤其是對那些普通人不易察覺的深刻變動來說。注意，這里的用詞是“深刻”，而不是“隱秘”，它代表這種變動是公開的，而不是某種神秘的內幕消息。非農行情、美國大選行情、利率決議行情等等，這些都只是對宏觀面變動的表面反應，看起來劇烈無比，實際上在長周期中沒有多少殺傷力。還是以非農就業報告舉例。假如最新一期的新增非農就業人數達到了200萬人，很顯然這會大幅利多美元美股、利空黃金和歐元。黃金和歐元可以在數據公布后快速下跌幾十幾百個點。但這種下跌是表象的，是短暫的，是短視的。200萬人的勞動力新增，代表的是美國經濟周期從衰退狀態進入復蘇狀態。從長周期來看，這會是美元由跌轉漲的分水嶺。忽略表象，更深刻的理解應當是：在200萬的數據公布之后，聰明的交易者就可以看到未來一年內美元的主體升值走勢，也就是黃金和歐元為期一年的空頭趨勢。這些更長期的變動，不會再非農夜那十幾二十分鐘當中完完全全的體現出來。所以，非農夜的黃金和歐元的波動，對于非農就業報告來說，具有非常顯著的滯后性。

直接用非農數據作為案例講解，對于涉足外匯市場不深的交易者來說可能比較晦澀。舉一個生活中的例子。普通的工薪家庭，每月的工資還了房貸車貸裝修貸之后，剩余的錢只夠維持最基本的生活。假設，女主人在某一天，懷孕生下了兩個兒子。單就生兒子這件事來說，是值得我們對他們祝福的。但這種祝福是指表面的、短視的。更深刻的變化是，這個普通的家庭在未來十多年里將面對孩子生病、入學、買房、結婚的現實。丈夫將更加沒日沒夜的加班，甚至周六末也要出來做份兼職。妻子也將削減在化妝、買衣服、購物上的花銷。這種長期的、深刻的變化，從孩子出生的那一刻就決定了。但孩子出生當時所產生的影響，就是丈夫和妻子成為父母的幸福感和親朋好友的祝福。

當然，并不是每一個經濟數據或者宏觀變動都具有重大的轉折意義。很多時候，非農就業報告當中，即便真的增加了200萬的就業，也不一定意味著美國經濟就出現了長周期質的變化。生下雙胞胎兒子的家庭，也不見得都會導致長期的家庭拮據。這些變動，都需要放在特定環境中去做綜合考量。但是，善于發現宏觀面變動所造成的深刻影響，而不是在變動出現后急于查看價格波動并沖動買賣，這是每一個交易者的必修課。所謂，見山是山、見山不是山、見山還是山。

價格的滯后性還體現在另外一個方面：對于未來還未發生，但必然會發生的事情，當前的價格是無法做出反應的。這句話初看會比較矛盾，沒有發生的事情，你怎么能判斷一定會發生？答案很簡單：因為經濟周期。經濟的發展遵循著很多客觀規律，這些規律和物理世界的規律一樣，不以人的意志為轉移。最典型的就是經濟周期：一個國家在進入經濟繁榮狀態之后，總歸要在更遙遠的未來出現經濟衰退，繁榮不可能一直持續；一個國家進入經濟蕭條后，總歸要在更遙遠的未來出現經濟復蘇，蕭條不可能一直持續。價格只能反映當下，但經濟學的邏輯可以穿透時空。

以2020年的原油市場為例。因為新冠肺炎疫情的沖擊，各國都開始執行“居家令”，絕大部分人都無法正常出行，貨物也無法正常運輸。此種情況下，經濟萎縮、物流減緩，必然導致原油的需求量大將。2020年四月份的時候，原油的交割價格一度達到負的37美元/桶 。很顯然，原油的報價不可能一直這么低，因為我們前面提到了，經濟學是有它基本的規律的。如果你足夠聰明，就可以在油價跌至無法持續的水平時，入場進行交易，然后長期持有，直至宏觀環境出現變化。當然，有人會說，原油是期貨，如何長期持有？這里就不做詳述，方法還是很多的，只是與本文主旨不符。如果能夠持有到2021年2月份，其收益率可以說高的嚇人。

原油的例子說明，未來還未出現的供需變動（對于原油來說，是疫情消退，需求恢復），可以通過經濟邏輯推斷得出。而價格是完完全全滯后的，它不可能對邏輯推斷出的結論作出實時反映，也就是具有滯后性。

#小結：

著眼長期，是交易從虧損轉向盈利的根本法則。想要看準長期趨勢，就必須鍛煉自己對經濟數據、熱點事件、政策方針的深刻理解。如果只能看到表象，或者過度關注價格的漲跌，就注定只能在變化莫測的短期行情中掙扎。祝看到本文的交易者，都能有所啟發、領悟和成長。

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