楊老師的基建課堂 作者：楊曉懌
來源：楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)
債市雖然短暫沉寂，但今年總體向好的趨勢并沒有改變；新一輪債券的發行正在路上。在發改委提出新的縣城建設專項債券的同時，各類已有的專項公司債券已經重新蠢蠢欲動，即將重新受到投資人的親睞。
畢竟，和相對較弱的縣級平臺主體相比，2A和2A+平臺發行的專項債券更符合投資人的風險偏好；如今的基建市場化改革也將產業項目的資金運行變得更加合理，使得專項債券成為相對安全的投資選擇。
因此，近期城投即將再次開始發行各類專項債券：
發行依據：發改委《綠色債券發行指引》（發改辦財金[2015]3504號）
項目類型：
(一)節能減排技術改造項目。包括燃煤電廠超低排放和節能改造，以及余熱暖民等余熱余壓利用、燃煤鍋爐節能環保提升改造、電機系統能效提升、企業能效綜合提升、綠色照明等。
(二)綠色城鎮化項目。包括綠色建筑發展、建筑工業化、既有建筑節能改造、海綿城市建設、智慧城市建設、智能電網建設、新能源汽車充電設施建設等。
(三)能源清潔高效利用項目。包括煤炭、石油等能源的高效清潔化利用。
(四)新能源開發利用項目。包括水能、風能、核能、太陽能、生物質能、地熱、淺層地溫能、海洋能、空氣能等開發利用。
(五)循環經濟發展項目。包括產業園區循環化改造、廢棄物資源化利用、農業循環經濟、再制造產業等。
(六)水資源節約和非常規水資源開發利用項目。包括節水改造、海水(苦咸水)淡化、中水利用等。
(七)污染防治項目。包括污水垃圾等環境基礎設施建設，大氣、水、土壤等突出環境問題治理，危廢、醫廢、工業尾礦等處理處置。
(八)生態農林業項目。包括發展有機農業、生態農業，以及特色經濟林、林下經濟、森林旅游等林產業。
(九)節能環保產業項目。包括節能環保重大裝備、技術產業化，合同能源管理，節能環保產業基地(園區)建設等。
(十)低碳產業項目。包括國家重點推廣的低碳技術及相關裝備的產業化，低碳產品生產項目，低碳服務相關建設項目等。
(十一)生態文明先行示范實驗項目。包括生態文明先行示范區的資源節約、循環經濟發展、環境保護、生態建設等項目。
(十二)低碳發展試點示范項目。包括低碳省市試點、低碳城(鎮)試點、低碳社區試點、低碳園區試點的低碳能源、低碳工業、低碳交通、低碳建筑等低碳基礎設施建設及碳管理平臺建設項目。
募集資金比例：債券募集資金占項目總投資比例放寬至 80%(相關規定對資本金最低限制另有要求的除外)。
資產負債率要求：在資產負債率低于75%的前提下，核定發債規模時不考察企業其它公司信用類產品的規模。
項目收益債
發行依據：發改委《項目收益債券管理暫行辦法》（發改辦財金[2015]2010號）
項目類型：重點支持基礎設施和公用事業特許經營項目及PPP項目，以及其他有利于結構調整和改善民生的項目、提供公共產品和服務的項目，通過項目收益債券融資。
發行要求：需符合《公司法》、《證券法》、《企業債券管理條例》和本辦法對公開發行和非公開發行債券的要求。非公開發行的項目收益債券的債項評級應達到AA 及以上。
募集資金比例：項目收益專項公司債券的存續期不得超過項目運營周期，還本付息資金安排應與項目收益相匹配。
資產負債率要求：項目收益專項公司債券的發行主體，不適用《上海證券交易所公司債券預審核指南（一）申請文件及編制》第 2.2 條第（七）項的相關核查（即50%核查），即不符合單50%要求主體的公司也可申報。
政府和社會資本合作（PPP）項目專項債
發行依據：發改委《政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券發行指引》 (發改辦財金〔2017〕730號)
項目類型：由PPP項目公司或社會資本方發行，募集資金主要用于以特許經營、購買服務等PPP形式開展項目建設、運營的企業債券。現階段支持重點為：能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業、科技、保障性安居工程、醫療、衛生、養老、教育、文化等傳統基礎設施和公共服務領域的項目。
募集資金比例：在償債保障措施完善的情況下，允許企業使用不超過50%的債券募集資金用于補充營運資金（以項目收益債券形式發行PPP項目專項債券除外）。
資產負債率要求：主體信用等級達到AA+及以上且運營情況較好的發行主體申請發行PPP項目專項債券，可適當調整企業債券現行審核政策要求：
1、核定發債規模時不考察非金融企業債務融資工具的規模。
2、發行人可根據實際情況自主選擇是否設置市場化增信方式。
3、以項目收益債券形式申請發行PPP項目專項債券，可不設置差額補償機制，但應明確項目建設期利息償付資金來源，并提供相應法律文件。
停車設施專項債
發行依據：發改委《停市停車場建設專項債券發行指引》（發改辦財金[2015]818號）
項目類型：房地產開發、城市基礎設施建設項目中配套建設的城市停車場項目。
募集資金比例：募集資金占城市停車場項目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%。
資產負債率要求：將城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至 70%和75%；主體評級AAA的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。
養老產業專項債
發行依據：發改委《養老產業專項債券發行指引》（發改辦財金[2015]817號）
項目類型：支持專門為老年人提供生活照料、康復護理等服務的營利性或非營利性養老項目發行養老產業專項債券，用于建設養老服務設施設備和提供養老服務。發債企業可使用債券資金改造其他社會機構的養老設施，或收購政府擁有的學校、醫院、療養機構等閑置公用設施并改造為養老服務設施。
募集資金比例：募集資金占養老產業項目總投資比例由不超過 60%放寬至不超過70%。
資產負債率要求：城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至 70%和75%；主體評級AAA的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。
戰略性新興產業專項債
發行依據：發改委《戰略性新興產業專項債券發行指引》
項目類型：鼓勵節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等領域符合條件的企業發行戰略性新興產業專項債券融資，重點支持《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》（國發〔2012〕28 號）中明確的重大節能技術與裝備產業化工程、重大環保技術裝備及產品產業化示范工程、重要資源循環利用工程、寬帶中國工程、高性能集成電路工程、新型平板顯示工程、物聯網和云計算工程、信息惠民工程、蛋白類等生物藥物和疫苗工程、高性能醫學診療設備工程、生物育種工程、生物基材料工程、航空裝備工程、空間基礎設施工程、先進軌道交通裝備及關鍵部件工程、海洋工程裝備工程、智能制造裝備工程、新能源集成應用工程、關鍵材料升級換代工程以及新能源汽車工程等二十大產業創新發展工程項目。
募集資金比例：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業使用不超過 50%的募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金。
資產負債率要求：城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至 70%和75%；主體評級AAA的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。
城市地下綜合管廊建設專項債
發行依據：發改委《城市地下綜合管廊建設專項債券發行指引》（發改辦財金[2015]755號）
項目類型：專項支持城市地下綜合管廊建設。
募集資金比例：募集資金占城市地下綜合管廊建設項目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%
資產負債率要求：城投類企業和一般生產經營性企業需提供擔保措施的資產負債率要求分別放寬至 70%和75%；主體評級AAA的，資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。城投類企業不受“單次發債規模，原則上不超過所屬地方政府上年本級公共財政預算收入”的限制。
雙創孵化專項債
發行依據：發改委《雙創孵化專項債券發行指引》（發改辦財金[2015]2894號）
項目類型：募集資金用于涉及雙創孵化服務的新建基礎設施、擴容改造、系統提升、建立分園、收購現有設施并改造等，包括但不限于納入中央預算內資金引導范圍的“雙創”示范基地、國家級孵化園區、省級孵化園區以及經國務院科技和教育行政管理部門認定的大學科技園中的項目建設。
“雙創孵化”服務是指為降低企業的創業風險和創業成本，提高企業的成活率和成功率，為入孵企業提供研發、中試生產、經營的場地和辦公方面的共享設施以及提供政策、管理、法律、財務、融資、市場推廣和培訓等方面的服務。
募集資金比例：允許發債企業在償債保障措施較為完善的情況下，使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金。
資產負債率要求：
1.雙創孵化專項債券發行主體不受發債指標限制。
2.對企業尚未償付的短期高利融資余額占總負債比例不進行限制，但發行人需承諾采取有效的風險隔離措施。
3.不受“地方政府所屬城投企業已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP的比值超過12%的，其所屬城投企業發債應嚴格控制”的限制。
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原標題： 浪潮在即，城投可以發行哪些專項債券？
