保險資金投資的特點如下：

第一，保險資金投資要考慮資金的安全性，以確保不會出現(xiàn)投資本金大額虧損無法對投保人進(jìn)行賠付的情況。在保險公司資產(chǎn)負(fù)債表上，人壽保險和財產(chǎn)保險等傳統(tǒng)險種的保險合同準(zhǔn)備金記為未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金、壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康保險責(zé)任準(zhǔn)備金等，列入普通賬戶管理，由保險公司部分或全部承擔(dān)投資風(fēng)險，故該部分資金傾向于投向高評級的債券、銀行存款等風(fēng)險較低的固定收益產(chǎn)品，對股票、信托計劃等高風(fēng)險資產(chǎn)應(yīng)較為謹(jǐn)慎。而對于設(shè)置獨立賬戶的壽險投資連結(jié)保險產(chǎn)品和設(shè)立萬能賬戶的萬能險產(chǎn)品，由于其投資屬性較強(qiáng)，由“投保人或者受益人直接享有全部投資收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險”,客戶傾向于追求較高的投資收益，故對高風(fēng)險、高收益的股票等資產(chǎn)配置較多。

第二，保險資金基于負(fù)債的性質(zhì)，在發(fā)生保險合同約定的特定風(fēng)險事件時需要能夠及時對投保人賠償和給付，故保險資金必須保持足夠的流動性，以滿足保險賠償和給付的需要。一般而言，壽險資金的負(fù)債期限較長，通常可以長達(dá)數(shù)十年，故這部分資金對投資流動性的要求較低，通常會配置一些期限長、收益率穩(wěn)定的債券或貸款等固定收益產(chǎn)品。壽險之外的其他險種負(fù)債期限一般較短(多是1~2年)，需要賠付的事件發(fā)生頻率高，這部分資金對投資流動性要求較高，故現(xiàn)金資產(chǎn)和股票等流動性較高的資產(chǎn)在其投資中占有較高比例。

第三，在收益性原則上，為克服利率風(fēng)險及通貨膨脹風(fēng)險，同時保險公司自身能收取一定比例的資產(chǎn)管理費，保險資金投資通常會設(shè)置最低保證利率，確保保險資金投資的收益不低于該利率。對于壽險資金，由于投資期限長，風(fēng)險由保險公司自身承擔(dān)，更重視投資安全性和穩(wěn)定回報，可以接受一般的投資收益。壽險投資連結(jié)保險產(chǎn)品和萬能險等投資屬性較強(qiáng)，客戶傾向于追求較高的投資收益，故對投資收益也有一定要求。

保險資金投資面臨的壓力和問題

目前這一配置結(jié)構(gòu)導(dǎo)致境內(nèi)保險資金投資面臨以下兩個問題：

第一， 保險資金投資收益率波動較大，整體水平較低，低風(fēng)險、低收益的銀行存款和固定收益資產(chǎn)投資占比達(dá)50%以上；

第二， 保險資金運用偏短期投資，資產(chǎn)負(fù)債不匹配，在保險公司的負(fù)債資產(chǎn)中大部分為壽險負(fù)債資產(chǎn)。我國金融市場中缺少中長期投資項目，致使保險公司將大量資產(chǎn)運用到銀行存款和債券投資中，造成了資產(chǎn)負(fù)債的不匹配，這嚴(yán)重影響了保險資金投資的收益水平，抑制了保險資金的良性運作，造成了資金浪費。

保險資金投資REITs產(chǎn)品的需求

分析當(dāng)前保險資金運用的現(xiàn)狀，主要存在著投資收益低、投資結(jié)構(gòu)不合理以及資產(chǎn)負(fù)債不匹配等問題。REITs產(chǎn)品可通過SPV實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的“剝離”與“重組”,具有安全性高、收益高、期限多樣化的特點。保險資金投資REITs產(chǎn)品可有效緩解我國目前保險資金運用中存在的問題，其投資價值也得以凸顯。

第一，REITs產(chǎn)品可提高保險資金運用收益水平。2015年8月，保監(jiān)會印發(fā)了《資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,當(dāng)時的保監(jiān)會對比了保險業(yè)資產(chǎn)證券化投資收益率與保險資金運用的平均收益率水平，保險投資證券化產(chǎn)品收益率在5.8%~8.3%,而同期保險資金運用的平均收益率僅為5.57%。從數(shù)據(jù)的簡單對比可以看出，保險資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的收益遠(yuǎn)高于保險資金投資同期限、同評級的債券收益。同理，保險機(jī)構(gòu)投資商業(yè)物業(yè)抵押型REITs（CMBS）產(chǎn)品可較為顯著地提高保險資金運用的收益水平。

第二，類REITs產(chǎn)品可優(yōu)化保險資金投資結(jié)構(gòu)。其一，因資產(chǎn)證券化產(chǎn)品較同期限、同評級的債券具有更高的收益率，加之信用增級技術(shù)的運用大大增強(qiáng)了類REITs的信用級別，因此對保險公司來講資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為高質(zhì)量的投資工具；其二，目前境內(nèi)資本市場上缺少20年以上的金融投資產(chǎn)品，保險公司只能被迫購買一些短期的金融產(chǎn)品。REITs產(chǎn)品的周期相對較長，為保險公司提供了新的投資選擇，可優(yōu)化保險資金的投資結(jié)構(gòu)。目前，保險資金很關(guān)注基建公募REITs產(chǎn)品的投資，因為REITs在國外也是保險資金的重要配置資產(chǎn)之一，該類資產(chǎn)能夠滿足保險資金在長久期資產(chǎn)配置方面的需求，且保險資金此前就有投資過基礎(chǔ)設(shè)施類的ABS有保險機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，此前基礎(chǔ)設(shè)施類ABS發(fā)行利率一般在3%至4%左右，但是由于此前發(fā)行的產(chǎn)品，市場存在一定“剛性兌付”的預(yù)期，收益率偏低，未來權(quán)益類型的基建公募REITs收益率可能會更高一些。